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000878核心题材

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【经营范围】——000878核心题材分析

有色金属、贵金属的生产、加工、销售及生产工艺的设计、施工、科研。高科技产品化工产品的生产、加工及销售。机械动力设备的制作、安装,经营本企业自产产品及相关技术的出口业务;经营本企业生产的科研所需的原辅料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务;经营本企业的进料加工和“三来一补”业务;出口本企业自产的铜材、选矿药剂、有色金属;进口本企业生产、科研所需的原材料、机械设备、仪器仪表、零配件、经营有色金属开采和选矿业务,化肥加工及销售,饲料添加剂产品,硫酸;食品添加剂生产;液氧、氧气、氮气、氩气等气体产品的生产、经营;医用氧制造;混合气、液氮、液氩、高纯氮、高纯氩、高纯氦的销售;货物与技术进出口;压缩空气生产、经营;分析检测,物流运输及物流辅助服务;包括日用百货、劳保用品、文化办公用品、包装材料、化工原料及产品(除危险品)、五金交电、机电设备及配件、机械设备及配件、塑料制品、橡胶制品、建筑材料、耐火材料、水泥制品、保温防腐氧涂料、建筑防水材料、保温隔热材料、润滑油、润滑脂、金属材料、金属制品、煤炭、电线电缆、贸易代理。(以上涉及国家法律、法规的经营范围,凭许可证经营)。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。

 

【生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品】——000878核心题材分析

公司现集采、选、冶及深加工为一体,生产和销售铜精矿及其他有色金属矿产品、高纯阴极铜、电工用铜线坯、工业硫酸、黄金、白银,并能综合回收硒、碲、铂、钯、铟等稀贵金属。其中主产品“铁峰”牌高纯阴极铜,为上海金属交易所和伦敦金属交易所注册的“中国名牌”产品;“铁峰”牌黄金取得上海黄金交易所会员资格;“铁峰”牌白银在伦敦金银协会注册交易;高纯阴极铜、电工用铜线坯、工业硫酸、金锭、银锭等长期蝉联“云南名牌”产品。

 

【铜】——000878核心题材分析

在美国经济政策持续性不确定、去全球化等的影响下,2017年全球经济形势更加复杂,发展的不确定性增加,大宗商品价格运行风险将增加。2017年是十三五规划实施的第二年,是中国深入推动调结构、转方式的关键年,稳中求进成为2017年经济发展的基本基调,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,消费平稳、投资稳中略升。对于铜产业而言,2017年将存在以下的机遇和挑战:一是中国经济的平稳增长,有利于铜产品消费保持平稳增长;二是全球经济的不确定性增加,加大铜价格的运行风险;三是受大宗原辅材料价格上涨等因素影响,给企业控制生产成本形成挑战。

 



【精益管理的基础不断夯实】——000878核心题材分析

通过对标管理、持续改进项目管理、模范工厂创建、CBS模板构建及推广应用、重大业务管控优化、能力提升、精益管理诊断比武、最佳实践案例分享等工作,深入推进运营转型,管理基础持续夯实,管控能力不断提高。

 

【科技创新促产业升级的能力不断增强】——000878核心题材分析

以增强自主创新能力为核心,以推进结构调整为重点,以提升盈利能力为目标,加快建设云铜科技创新体系;以加快技术和产品升级为主攻方向,以提升技术指标为切入点,以科技项目为载体,着力提高科技贡献率。云铜股份“有色金属熔池熔炼过程强化与搅拌效果评价关键技术及应用”获得2015年中国有色金属工业技术发明一等奖;金沙矿业“铁氧化物铜金型矿床构造岩相学填图新技术研发、示范应用与找矿预测”获得2015年中国有色金属工业科技进步一等奖。

 

【产量】——000878核心题材分析

2016年,公司矿山铜金属含量55,964吨,完成年计划101.84%,同比降低1.24%,其中:自产精矿含铜55757吨,完成年计划102.40%,同比降低0.97%,电积铜207吨,完成年计划41.48%,同比降低42.94%。精炼铜582,443吨,完成年计划107.76%,同比增长8.32%,其中:电解铜582,235吨,完成年计划107.82%,同比增长8.36%。黄金10,016千克,完成年计划125.2%,同比降低2.19%;白银517吨,完成年计划114.8%,同比增长12.77%;硫酸168.81万吨,完成年计划108.52%,同比增长9.99%;铁精矿40.41万吨,完成年计划99.28%,同比降低0.84%。

 

云南铜业000878股票机构评级详情



2020-02-03,安信证券给予云南铜业(000878)【买入】评级

云南铜业(000878):2019年业绩略超预期 资产质量全面提升

类别:公司  机构:安信证券股份有限公司  研究员:齐丁/黄孚  日期:2020-01-23

2019 年公司业绩略超预期。2020 年1 月21 日,公司发布2019 年业绩预告,公司预计实现归母净利6.5 亿~7.2 亿(未经审计),同比增加420.96% -477.06%,高于我们此前预测的6.1 亿,业绩略超预期。2018 年公司归母净利1.25 亿,主要是计提5.38亿资产减值压低利润基数。公司业绩增长主要源于迪庆有色并表及东南冶炼厂投产,主营产品产销量增加。一是并表迪庆有色50.01%股权,自产铜精矿产销量提升。二是受益于东南冶炼投产,公司电解铜、硫酸产销量同比增长。三是贵金属产品量价齐升,盈利能力增强。

   若不考虑减值因素,公司2019 年业绩表现强劲,2019Q4 利润继续兑现。2019Q4铜现货均价47676 元/吨,环比+1.7%,同比-3.7%,公司主要产品量平价升,业绩继续兑现。若加回2019Q4 资产减值,公司2019 年业绩靓丽。第一,2019 年12 月21日,公司公告预计提资产减值损失2.17 亿,主要是针对2012 年2 月对昆明万宝集源生物科技形成的应收账款2.74 亿元。第二,2020 年1 月22 日,公司核销应收账款39 笔,核销固定资产共计1355 项,预计影响利润总额0.46 亿。2019 年前三季度,公司实现归母净利6.17 亿,而全年预计实现6.5~7.2 亿。据我们测算,若加回减值金额,2019 Q4 公司或实现归母净利3 亿元以上,环比增40%以上。预计全年实现归母净利9 亿以上,同比(加回2018 年减值)增30%以上。

   2019 年第四季度多次计提完成后,大幅消化历史包袱,资产质量提升。据2019年中报,公司应收账款中联营企业凉山矿业2.02 亿应收账款,账期不到一年,且母公司控制力较强,坏账风险较小;考虑对昆明万宝集源的计提后,其账龄在5 年以上的未计提坏账准备的余额为0.41 亿。剩余的应收账款为公司日常营运所需,在公司严控新增应收账款的策略下,发生风险的概率较小。本次核销1355 项固定资产,进一步夯实了公司固定资产质量。

   2020 年公司矿产铜和冶炼铜产能预计全面达产,主要产品产销量有望再创新高。矿产铜方面,2020 年普朗铜矿有望全面达产;冶炼铜方面,2020 年随着东南冶炼厂全面达产和赤峰冶炼厂技改落地,公司阴极铜产量全面达产。

   上市公司及集团资源储量丰富,实际控制人中国铝业公司实力雄厚,公司资源潜力大。一是截至2019 年中上市公司铜资源保有量513.47 万吨,矿权储备充足,增储空间较大。二是预计云铜集团资源注入潜力较大。截至2017 年末,上市公司体外有360 万吨资源量。三是公司预计将持续获得中铝集团支持。

   2019~2021 年全球铜矿供给整体偏紧,考虑到目前成本支撑扎实,库存消费比处于历史极低位置,需求边际回暖,铜价有望迎来显著反弹。我们的测算表明,2019~2021 年全球铜供需平衡分别为13.4 万吨、-10.5 万吨、18 万吨,整体呈现紧平衡态势,尤其是2019~2020 年,铜供需缺口继续扩大。当前铜价成本支撑扎实;库存低位,铜价对供需边际变化敏感性已系统性增强。鉴于目前全球央行货币宽松大势所趋,中美贸易协议阶段性达成,国内外逆周期宽松政策逐步落地,市场风险偏好提升,随着春季补库来临,铜价有望迎来显著反弹。

   投资建议:维持“买入-A”评级,6 个月目标价16 元。我们按照2020-2021 年铜价5.2 万元、5.2 万元的假设测算,公司有望实现归母净利9.3 亿元和11.0 亿元,预计EPS 分别为0.54 元和0.65 元。目前公司历史包袱已大幅消化,资产质量全面提升。随着公司铜精矿、冶炼铜产能的全面达产,业绩弹性随之增强,再加上控股股东层面资源注入潜力较大,理应享有一定的估值溢价。维持公司“买入-A”评级,6 个月目标价16 元,相当于2020 年30x 动态市盈率。

   风险提示:1)全球经济增速低于预期; 2)全球铜矿产量超预期,铜供给扰动率低于预期;3)公司产品产量不及预期,矿山后续注入不及预期。

(3-4)云南铜业连续三日收于年线之上

发布日期:2020-03-04

2020年3月4日,云南铜业A股开盘11.43元,全日上涨1.84%,股价收报11.63元。自2020年3月2日以来,云南铜业收盘价连续三日收于年线(250日均线)之上。

前次回顾

东方财富Choice数据显示,云南铜业股价前一次连续三日收于年线之上为今年的2月10日,当日收盘价为11.21元(前复权),次日股价出现了下跌。

历史回测

回溯近一年股价,云南铜业近一年仅2020年2月10日连续三日收于年线之上,次日股价遭遇下跌,跌幅为0.45%。

市场统计

统计2018年9月3日至2019年9月2日的全市场数据,东方财富Choice数据显示,共有3213只个股连续三日收与年线之上9064次,其中4279次第二日股价上涨,4537次股价下跌,248次股价无变动,全市场次日平均收益率为0.02%。若将期限拉长,一个月(20日)、三个月(60日)、六个月(120日)平均收益率分别为1.31%、-0.16%、2.23%。

注:本文所使用的年线数据为未剔除停牌日的数据。

免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。

云南铜业:融资净偿还1147.62万元,融资余额6.19亿元(03-03)

发布日期:2020-03-04

云南铜业融资融券信息显示,2020年3月3日融资净偿还1147.62万元;融资余额6.19亿元,较前一日下降1.82%。

融资方面,当日融资买入4169.93万元,融资偿还5317.54万元,融资净偿还1147.62万元。融券方面,融券卖出4300股,融券偿还3200股,融券余量21.17万股,融券余额241.76万元。融资融券余额合计6.21亿元。

云南铜业融资融券交易明细(03-03)
云南铜业历史融资融券数据一览

免责声明:本文基于大数据生产,仅供参考,不构成任何投资建议,据此操作风险自担。

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